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定向增發 深振業A四高管借錢認購

發佈時間:2009-04-13 10:17  來源:借貸


定向增發 深振業A四高管借錢認購

深振業A已有12年未在資本市場進行過任何股權融資,資產負債率連續攀升,到去年三季度末,資產負債率更是超過70%,按照公司的說法  “股權融資迫在眉睫”。
  樓市的“小陽春”,讓投資者對地產公司走勢充滿期待,但相比一些題材股2倍、3倍甚至數倍的漲幅,地產股漲幅遜色不少。但深圳老牌地產公司深振業A(000006,收盤價9.42元)近期股價連創新高,相比去年低谷時,漲幅近3倍,可謂地產股中為數不多的大牛股,這顆老樹何以煥發新芽?從公司大股東深圳國資委、公司董事長在內的高管以及機構投資者近期的“動作”就可見一斑。
  深圳國資委慷慨解囊
  本週三,深振業A公佈公告稱將非公開發行股票,募集資金淨額不超過10億元,發行價格不低於7.7元,發行對象包括大股東深圳國資委在內的不超過10家的特定物件,其中深圳國資委承諾以現金認購不低於本次非公開發行數量的40%,認購金額不超過人民幣6億元。
  向來極少用現金認購參與增發的深圳國資委,此次如此“慷慨”已讓諸多業內人士大感意外,但包括公司董事長李永明在內4名高管,準備拿出至少1540萬元  “真金白銀”,認購200萬股的消息更讓投資者興奮。如此巨額認購並不是一次作秀,因為據公開資料,以上4位元高管2007年年薪總共也不到110萬元。正所謂“無利不起早”,這一切的背後都是看好深振業A未來。
  為增發  高管四處借錢
  此次深振業A共有4位高管參與了此次定向增發,他們分別是深振業A黨委書記、董事長李永明,認購80萬股;副總藍思遠、蔣燦明以及董事會秘書方東紅,分別認購40萬股,如果按不低於7.7元發行價計算,認購200萬股將至少動用1540萬元,這相比以上高管收入,無疑是一筆鉅資。參與此次認購的深振業A董秘方東紅向《每日經濟新聞》表示,高管們大呼缺錢,正在四處籌集資金。
  “現在資金壓力很大,大家都在向朋友東借西借。”方東紅在接受《每日經濟新聞》採訪時向記者透露,為了此次定向增發大家“把所有的錢都搭進去了”,而且已簽訂了承諾書。對於為何只有4位高管參與此次增發?內部是怎樣安排的?他向記者表示:“一些高管缺錢,周轉不過來,所以只有4位,而且參與增發的高管還要向其他高管借錢,不可能大家都去買”。
  此次認購數量最多的是公司董事長李永明,據公開資料顯示,目前他擁有兩大職位:深振業A董事長,同時兼任深圳市長城投資控股股份有限公司董事,其收入來自於這兩家公司。據深振業A和深長城2007年年報顯示,李永明在深振業A領取的報酬為32.40萬元,但未從深長城領取任何報酬,加上持有股票的分紅約為13萬元,共45.40萬元。但此次認購80萬股至少需616萬元,如果按其2007年收入來看,湊齊616萬元將超過10年。其他幾位高管也同樣如此,藍思遠、蔣燦明以及方東紅,2007年年薪分別為25.34萬元、25.73萬元、25.86萬元,但此次每人需要籌集的金額高達300萬元。
  既然需要借錢,為何還會主動參與增發?先來看看此次深振業A定向增發的背景。
  “股權融資迫在眉睫”
  本週四,公司公告稱為了盤活存量資產,解決公司房地產專案開發資金需求,以6707萬元出售了持有的深圳市特皓投資發展公司13.88%的股權。
  地產行業是資金密集型行業,不論是萬科、保利,經常能見到融資動作。但深振業A卻自1997年配股以來,已有12年未在資本市場進行過任何股權融資,項目開發資金主要來源於貸款和銷售回款,資產負債率連續攀升,2005年∼2007年分別是54.26%、51.59%、69.71%。
  到去年三季度末,資產負債率更是超過70%,深振業A貸款餘額高達36.95億元,過高的資產負債率已經限制了銀行貸款融資規模,2006年以來公司經營活動產生的現金流量淨額連續為負,按照公司的說法“股權融資迫在眉睫”。
  此次深振業A採取了定向增發的方式。“公司一直想融資,但配股現在肯定搞不了,只有向控股股東定向增發。”方東紅向《每日經濟新聞》記者表示,截至去年半年報,深圳國資委持有深振業A9329萬股,占總股本的18.39%,為深振業A控股股東。
  捆綁大股東和高管的利益
  一位投行人員這樣告訴  《每日經濟新聞》記者,“根據我的經驗,國有資本參與定向增發或者其他融資時,往往是採取資產注入的方式,像深圳國資委這樣直接現金認購,而且數量很大我還是首次見到。”他認為深圳國資委十分看好此項目和公司才會投資,同時深振業A高管的巨額認購又給國資委吃下了“定心丸”。
  方東紅告訴《每日經濟新聞》記者,高管參與認購也是深圳國資委要求的。“控股股東出錢要想心埵釧釭爾隉A希望高管也買一部分。”
  截至2008年12月31日,深振業A16名高管共持有1793萬股,其中董事長李永明持股數最多為474.23萬股,總經理李富川也持有227.67萬股,其餘幾位副總包括董秘在內,也分別持有200萬股以上。即使不算此次高管認購的200萬股,大股東和高管的利益早就完全捆綁在一起了。
  聯合證券的分析師魚晉華對此評價說,“我們認為深圳國資委以及公司管理層的認購,再次表明大股東和管理層對公司未來發展非常看好。”
  深振業A推盤量將創紀錄
  此次定向增發將募集不超過10億元,其中有8億元投入振業城四、五期專案建設。振業城四、五期專案位於深圳龍崗區,是深振業A在龍崗開發的大型住宅專案振業城的組成部分,項目占地面積5.97萬平方米,總建築面積23.45萬平方米,住宅產品主要為高層、小高層大戶型住宅,於2007年11月開工建設,其中1棟∼7棟將在今年下半年竣工,上半年該項目就會開售。
  該項目具有諸多優勢,比如品牌、城區和片區優勢、規模優勢、交通優勢、產品優勢,專案建成後將給深振業A帶來豐厚的利潤。據測算,振業城四、五期項目預計總投資10.96億元,建成後項目可售總面積18.57萬平方米,營業收入有望達到16.86億元,稅後淨利潤2.84億元,這將超過2007年深振業A全年2.57億元的淨利潤,投資收益率高達25.94%。
  不過此專案僅是深振業A其中一個專案的一部分,按聯合證券分析師魚晉華的話說,“2009年、2010年將是深振業A歷史上推盤量最大的兩年”,這些樓盤集中在深圳市場,深圳市場是本輪房地產市場調整最到位的城市,也是最先回暖的城市,“深振業A今、明兩年大面積的推盤,將可直接受益於深圳市場較為確定性的回暖,從而給這兩年的業績提供保障”。
  機構早已提前介入
  歷史最大規模推盤的說法也得到了方東紅的認可:今年結轉項目有望達到5個,包括星海六期的尾盤。據公司工作人員介紹,今年以來樓盤銷售情況良好,只剩數10套。已於上個月月底開盤的振業城二期以及雖然拿地成本較高,但市場前景很好的戀山谷二期,也將在近期開盤。另外處於外地的惠陽“振業城”一期也有望在今年年底結轉收入;規模較小的北海“中央華府”項目也同樣如此。
  與此對應,深振業A業績有望進入一個快速增長期。銀河證券預計今、明兩年深振業A主營收入將分別達16.3億元、18億元,歸屬母公司的淨利潤分別為4億元、4.8億元,按5.07億股的總股本計算,每股收益將達0.78元、0.94元。根據PE估值方法,銀河證券給出了11元的目標價。聯合證券對公司也給予了  “增持”評級。
  向來敏感的機構投資者,已經提前佈局該股。3月2日,深振業A低開後,迅速拉升,臨近上午收盤沖上漲停。由於漲跌幅偏離值較大,當天交易所公佈其交易席位,讓人大為吃驚的是前5大買入席位中,有4個是機構席位,買入總額高達4616萬元。
  從各方行為透漏出的資訊,深振業A未來的走勢值得期待,不過由於深振業A主業為房地產,整個行業的冷暖對其業績有較大的影響,“小陽春”能否持續還需觀察。
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